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债券风险知多少,评级下调要谨慎
来源:证保通2018-11-27 09:24:49
  近年来,债券违约风险事件逐渐多发,侵害了中小投资者的合法权益。为引导投资者了解债券投资风险,提高风险防范意识,东吴证券今天为大家分享一则来自上交所“百川众学”平台的某公募债券的风险案例,并带来一组债券风险提示词条。

  风险事件回顾:经营持续下滑导致评级多次下调,并因连续亏损被暂停上市

  Y公司是一家造纸行业的上市公司。

  Y公司于2010年12月X日发行"10Y债",发行规模7.5亿元,债券期限为7年(附第5年末投资者回售选择权),由控股股东L公司提供担保,由X证券股份有限公司承销并担任受托管理人。发行时P资信评估公司给予主体长期信用等级为AA-,债券信用等级为AA。2010年12月30日,"10Y债"在交易所上市交易。

  2012-2014年由于造纸行业景气度下滑、公司亏损幅度较大等因素,P资信评估公司分别于2012年4月及2014年4月两次下调"10Y债"的债项和主体评级至A,评级展望为负面

  2015年1月由于信用评级进一步被下调为A-,"10Y债"被实施风险警示

  2015年4月由于连续两年亏损被依规暂停上市,债券更名为"Y债暂停",随后信用评级被下调至BBB+

  2015年12月"Y债暂停"公告将票面利率由7.09%上调为8.09%同时实施回售,此次回售申报量共计6.58亿元。Y公司于12月X日发放回售资金

  2016年4月此后,Y公司于2015年扭亏为盈,"10Y债"于2016年4月恢复上市交易

  2017年4月Y公司发布2016年年度报告,当年再次出现亏损

  投资小贴士:遵循债券投资者适当性管理规定,审慎进行投资决策

  "10Y债"是一只较早出现风险迹象的企业债券。早在2012年4月,其主体及债项评级已下调为A+,2015年1月又进一步下调为A-,交易所即根据《关于对公司债券实施风险警示相关事项的通知》对其实施了风险警示,2015年5月又根据交易所债券市场投资者适当性管理办法将其调整为仅限合格投资者买入,非合格投资者仅能卖出。

  目前,上交所债券市场实行投资者适当性管理。根据相关规则,部分具有较高风险特征的债券仅限合格投资者买入,投资者需要符合一定的条件并自行申请、通过审核才能成为合格投资者。对债券投资实行适当性管理有助于投资者防范风险和防止损失。

  “天底下没有免费午餐”,信用债市场的投资风险不可忽视,低等级信用债的高收益往往意味着更高的违约风险。投资者在做投资决策时切不可盲目追求收益,应当谨慎评估自身的经济实力和风险承受能力,审慎决定是否参与交易。

  东吴证券在这里提醒投资者:

  1.买债券看评级,偿债能力是关键。

  2.不迷信“刚性兑付”和“高额利息”,时刻警惕兑付风险。

  3.关注企业经营状况和偿付能力,理性选择债券投资。

  4.在法定交易场所交易债券,远离非法债券交易活动。

  5.抵制“暴利”诱惑,防范“非法债券”风险。

  6.基准利率要了解,偏离太多有问题。

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  本专栏内容仅供参考,不构成任何投资建议。东吴证券力求信息准确可靠,但不对因使用该等信息而引发或可能引发的损失承担任何责任。更多内容敬请浏览东吴证券官网“投资学苑”,也可搜索微信公众号“东吴证券”或拨打客服热线95330进行咨询。
责任编辑: 宋帅龙 IF228

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