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中国航油投机沽空原油期货巨亏5.5亿美元事件
来源:证保通2018-12-12 10:41:36
  中国航油(新加坡)有限公司成立于1993年,是央企中国航油的新加坡分公司。该公司从小公司迅速发展成为市值超过65亿人民币的中国石油业第四大巨头,几乎100%垄断中国进口航油业务,市场扩展到上中下游全产业链。由于业务需要,该公司从2003年开始开展油品的套期保值业务。但是不久后,公司总裁陈久霖出于原油价格位于几十年来高位的判断,擅自扩大业务范围,开始在原油期货、期权市场违规卖出大量头寸,沽空的市值远超套期保值业务的需要。当时原油期货的价格还在38美金左右,随着原油价格从2003年下半年开始一路上涨,陈久霖一路加仓沽空,到2004年10月底累计浮亏已经达到了5.5亿美元。巨额的亏损导致公司现金流的枯竭,公司已经没有能力再向交易所缴纳保证金,不得不向法庭申请破产保护。

  陈久霖作为油品行业巨头公司的总裁,对整个原油产业链的生产、仓储、消费等情况应该来说非常了解,对世界原油供求关系应该也是非常清楚,那么为什么还会选择大举沽空原油价格最后一败涂地呢?原油价格在2003年底接近历史上的最高价位——40美金,“高昂”的价格吸引包括陈久霖在内的无数投机者的沽空,因为他们一致认为创纪录的高价必然会导致供给放大,未来价格的下跌也就理所当然了。原油价格长期位于10美金到40美金之间运行使得他们理所当然地认为40美金就是原油价格无法突破的天花板。他们都犯了刻舟求剑式的经验主义错误,他们把问题想得太简单了。实际上正是由于原油价格长期位于10美金到40美金之间运行,随着各种成本的提高,导致了原油的开发生产越来越无利润可寻,越来越陷入停滞,原油开发的固定资产投资长年低位徘徊,生产设备陈旧。而与此同时,世界经济度过了2001年的互联网泡沫破裂之后,在2004年开始逐步迎来了高速增长,以中国为代表的新兴经济体的崛起大幅提高了原油的需求量。因此,2003年底开始原油价格的大幅上涨就变得再合情合理不过了。
责任编辑: 李思雨 IF163

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