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市场流动性改善,停复牌改革成效初显
来源:中国证券业协会2019-10-10 10:51:14

数据显示,截至12月10日,沪深两市停牌家数为14家,停牌率(停牌家数占全部上市公司的比例)为0.39%。从历史比较看,停牌率比2015年(10.3%)、2016年(7.4%)、2017年(6.43%)日均停牌率显著下降;从国际比较看,A股停牌率远低于新加坡(6.5%)、美国(5.4%)、中国香港(3.6%)、日本(2.6%)等主要市场,已处于国际领先水平。

专家认为,监管层依法从严监管股票停复牌行为,要求上市公司尽量不要停牌,坚决制止大股东怕市场下跌而停牌,有利于市场发现真实价值,有效反映上市公司合理估值,保障市场流动性,充分发挥市场在资源配置中的决定性作用,激发市场主体活力,为公司市场化方式化解风险创造有利条件。同时,此前市场习惯利用停复牌制度来进行信息保密及通过停牌完成锁定交易价格,如今停复牌制度改善不断完善推进,今后上市公司和中介机构要习惯新的规则和新的操作方式。

停复牌制度改革多措并举

上市公司股票停复牌制度关系投资者交易权和市场流动性,是资本市场的重要基础制度。近年来,证监会不断优化交易监管,组织证券交易所完善相关规则,规范上市公司股票停复牌行为,上市公司股票随意停牌、长期停牌、信息披露不充分等问题得到有效缓解。

业内人士指出,与国际成熟市场相比,实践中仍存在停牌事由较多,停牌期限特别是重大资产重组停牌期限较长等问题,也有部分上市公司利用停牌制度以期实现公司其他目标,不利于资本市场稳定健康发展。

据接近监管层的人士透露,证监会近期在深入调研和广泛听取相关方面意见建议的基础上,推出了停复牌制度一系列改革措施。

“首先是依法从严监管停复牌行为。今年以来,面对股市大幅下挫的情况,为保证市场流动性,吸取2015年股市异常波动教训,证监会会同沪深交易所从平衡保护投资者知情权和交易权的制度定位出发,依法从严监管股票停复牌行为。”该人士表示,瞄准“随意、任性”停牌苗头,坚决制止大股东因担心上市公司市值下跌“停牌躲跌”。紧盯长期停牌“钉子户”,采取有效措施督促其按期复牌。在此背景下,上市公司更加注重和尊重投资者交易权,落实分阶段信息披露要求,主动减少停牌次数,缩短停牌时间。

该人士表示,监管层明确了停复牌基本理念。证监会总结近年来停复牌监管实践,确立了“以不停牌为原则、停牌为例外,短期停牌为原则、长期停牌为例外,间断性停牌为原则、连续性停牌为例外”的总体原则,明确要求减少停牌事由、压缩停牌期限、严格停复牌程序、强化信息披露义务。

该人士介绍,停复牌制度规则不断完善,沪深两所发布《上市公司停复牌业务指引》,证监会同步修改上市公司重大资产重组信息披露内容与格式准则,大幅简化重组预案披露内容,使上市公司能够在较短时间内尽快披露重组预案并复牌。

责任编辑: 雷双健 IF169

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