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美国VC三大趋势
来源:证保通2018-10-12 08:59:53
  2007年2月5日,《商业周刊》发表分析文章称,2006年美国风险投资领域呈现出三大新趋势:风险投资规模越来越大、投资目标开始转向成熟公司、以及更加关注美国之外的市场。

  过去很长一段时间里,那种由两个人在一间车库里创建的新兴公司是风险投资公司的首选目标,比尔·休伊特(BillHewlett)和大卫·佩卡德(DavidPackard)创建的惠普,以及拉里·佩奇(LarryPage)和塞吉·布林(SergeyBrin)创建的Google,就是其中最为成功的两个例子。但在过去一年里,这一模板发生了很大的变化。根据市场研究公司道琼斯VentureOne发布的报告,2006年美国风险投资领域呈现出三大新趋势:风险投资规模越来越大、投资目标开始转向成熟公司、以及更加关注美国之外的市场。

  1.风险投资规模越来越大

  根据VentureOne公布的数据,2006年融资规模最大的两只基金分别来自于OakInvestmentPartners和NewEnterpriseAssociates,融资额分别为25.6亿美元和25亿美元。整体来看,2006年融资规模在5亿美元到10亿美元之间的基金在所有基金中所占比例为12.1%,比2005年增长了一倍;融资规模在10亿美元以上的基金在所有基金中所占比例为4.4%,远高于2005年的1.6%。

  VentureOne分析师约什·格罗夫(JoshGrove)表示:“这些基金的规模越来越大,一些小规模的基金逐步被淘汰出局。甚至有人认为,那些以投资早期公司为主的小规模基金将会形成‘真空’。”

  2006年融资规模在1亿美元以下的基金在所有基金中所占比例为34%,远低于2002年的71%。2006年中等规模基金的平均融资额为2.005亿美元,而2004年仅为1.53亿美元。

  这一趋势产生了什么样的结果呢?一些风险投资者已经开始模仿私募资本投资者,在成熟公司中寻找高增长机会,而不是像过去那样从最底层做起,帮助新兴公司招募管理层、推广产品、以及打造市场。VenrockAssociates董事总经理布莱恩·罗伯茨(BryanRoberts)表示:“一些基金实际上源于泡沫,它们的业务模式更像是低风险的证券投资,而不是风险投资。如果这种情况继续发展下去,创新将受到抑制。”

  2.小规模基金受排挤

  从某种意义上讲,这一趋势的产生同首次公开招股市场低迷不振,以及科技股持续走低有着很大的关系。与此同时,这也表明了私募资本投资的强劲走势,2006年私募资本投资总额高达6600亿美元。在私募资本赚钱的同时,风险投资公司自然也不甘示弱。除OakInvestmentPartners和NewEnterpriseAssociates之外,另外三只排名前五位的基金来自于PolarisVenturePartners、VantagePointVenturePartners、以及红杉资本,融资额分别为10亿美元、10亿美元和8.615亿美元。

  在五大风险投资公司齐头并进的同时,其它公司的融资规模却呈现出下滑的趋势。例如,CharlesRiverVentures公司2004年融资2.5亿美元,低于2001年的4.5亿美元;NorthBridgeVenturePartners公司2005年融资5亿美元,低于2001年的8.25亿美元;U.S.VenturePartners公司2004年融资6亿美元,低于2001年的10亿美元。基金规模的扩大也意味着投资额的增加,目前一家企业获得的最大额风险投资通常在2000万美元到5000万美元之间,远高于以前的100万美元到1000万美元。

  3.投资目标转向国外

  这一趋势并不意味着新兴公司无法吸引投资。根据VentureOne公布的数据,2006年信息服务领域新兴公司,也就是以用户生成内容为主体业务的公司共获得了24亿美元的风险投资,比2005年增长了27%。不过,要在新兴公司中找出一位赢家十分困难,而且越来越多的风险投资公司将目光转向了美国以外的市场。即使是那些专门面向早期科技公司的基金,它们的投资范围也不再仅限于硅谷。

  DraperFisherJurvetson去年管理的资金总额为40亿美元左右,但包括了19只基金,其办事处遍及波士顿和北京等多个地区。通常情况下,地区经理比那些在公司总部工作的管理者更容易发现投资机会。过去两年,在DraperFisherJurvetson最为成功的四笔投资中,有三笔来自于美国之外市场,投资对象分别是百度、eBay的Skype部门、以及分众传媒。

  中等规模基金生存空间受限

  风险投资公司正全力在中国和印度寻找那些缺乏资金、较为成熟、而且有发展前途的公司。在这一过程中,中等规模基金陷入了进退两难的境地。与小规模基金相比,它们不够灵活;与大规模基金相比,它们的实力又有着不小的差距。基于这一原因,养老基金和大学捐款往往选择了大规模基金或小规模基金,中等规模基金则无人问津。不论如何,美国新兴公司获得的风险投资总额仍然呈现上升趋势。根据安永和VentureOne公布的数据,2006年美国公司共获得257.5亿美元风险投资,比2005年增长8%。其中,手机服务提供商Amp'dMobile去年四月融资1.5亿美元,投资者包括英特尔和高通;网络广告代理商SpotRunner今年10月获得了4000万美元风险投资,投资者包括哥伦比亚广播公司和Interpublic等等。
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